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满盘尽墨,呼唤改革——12.23一周股市盘点

2019-05-10来源:中国化工助剂网
满盘尽墨,呼唤改革——12.23一周股市盘点

主要市场指数大幅回落,招行等蓝筹股抱团下挫

上周主要指数出现破位走势,大幅回落,逐渐接近10月份所谓“政策底”位置,中证1000较为抗跌。上证综指跌2.99%,创业板指跌3.06%,深证成指和沪深300分别下跌-3.83%和-4.31%。28个申万一级行业指数全部下跌,涨幅前五位分别为传媒 (-1.02%)、通信 (-1.05%)、农林牧渔(-1.15%)、公用事业(-1.44%)、钢铁(-1.51%);涨幅后五位分别为非银金融(-3.96%)、房地产(-4.27%)、银行(-4.65%)、食品饮料(-4.69%)、医药生物(-6.47%)。传媒、通信等“突发”政策受益行业板块相对抗跌。

上周以招商银行为代表的上证50板块成为市场大幅杀跌的主力,全周大跌10.38%,推动2017年一直强势的上证50板块在年末再次出现破位调整走势。招商银行大跌一方面源于蓝筹股“跌势蔓延”,这些板块与国际市场联动性更强,近期美股持续调整带动这些板块体调整,反映了市场风格的变化;这些股票机构抱团较多,集体撤退容易导致跌幅较大;另一方面经济下行压力加大,投资者预期作为万业之母的银行不可避免面临着净利润增速放缓态势。

消息方面,周五经济工作会议打响资本市场改革枪声

上周,中央经济工作会议举行,会议指出资本市场在金融运行中具有牵一发而动全身的作用,要通过深化改革,打造一个规范、透明、开放、有活力、有韧性的资本市场;要全面正确把握宏观政策、结构性政策、社会政策取向,确保经济运行在合理区间。央行决定创设TMLF,可使用三年,操作利率比MLF利率优惠15个基点。美联储宣布加息25个基点至2.25%-2.5%区间,是美联储年内的第四次加息,也是2015年12月美联储开启本轮加息周期以来的第九次加息。

资金面,加大放水力度

上周央行公开市场累计开展6000亿元逆回购操作,实现净投放4800亿元,创11个月单周新高。央行连续5日操作意图是维护银行体系流动性合理充裕。上周市场资金面继续呈现边际收紧态势,货币市场利率多数上升,年末季末效应下短期资金供求可能进一步边际趋紧,但总体资金市场利率仍低位。近半年以来货币市场利率和货币类资产收益率连续走低,大类资产风险收益比显示蓝筹等优质股票类资产具有性价比较佳的优势。根据央行数据,本周公开市场有4900亿元逆回购到期,周一至周五到期的逆回购为1600亿元、1400亿元、400亿元、1200亿元、300亿元。

成交量,“地量”之后又见“地价”

上周每个交易日A股市场成交量分别为2381.24亿元、2298.40亿元、2170.63亿元、2310.22亿元和2361.03亿元。全周总成交额和日均成交额分别为11521.52亿元、2304.30亿元,两个指标与前周比均下降约9.84%。上周多个交易日量能续创今年新低,全周呈现量缩价跌的破位走势。年底收官阶段,投资者行为受制于大小非减持、经济持续下滑、IPO持续、年底资金业绩兑现、外围波动震荡等多重因素制约,主力资金选择持币观望。当前阶段,虽然A股估值较低、长期投资价值显著,但市场运行状态表明市场当前处于政策底的位置,反弹向反转转换带来的市场底还未出现,主要指数现在依然处在筑起“市场底”的过程。

医药行业上演“黑天鹅”事件

上周,8省市招标二类疫苗中,虽然上市药企获取大量中标,但带量采购的示范效应也带来了药价下跌。除带量采购外,防止“骗取社保基金”对汤臣倍健等医疗白马股带来重大打击,股价连续多日暴跌。带量采购是指的在药品集中采购招投标或谈判议价过程中,通过明确采购数量,让企业针对具体的药品数量报价。本次“4+7”药品带量采购结果是价格降幅超预期,毫无疑问相关价格下降将会直接影响相关公司经营业绩。明后年新政的落地实施将推动医药行业经历结构性变革,医药重构需要时间来辨识新控费政策作用效果。医药未来仍然会防御性和结构性机会较强的板块。医药行业投资需要等待市场给右侧再结合业绩状态来动态评估。

经济数据不佳可能驱动房地产调控放松

上周多地公布区域经济数据,东部多地工业增速11月出现负增长,11月北京、天津、上海等一线城市规模以上工业同比增速分别为-3.6%、-3.2%、-3.7%;广东、福建规模以上工业增速虽然分别为6.2%、8.7%,但是却比10月增速放慢了一个百分点多。从原因来看,目前东部工业放慢性质应是国内需求放慢导致。结合汽车、家电和国内消费数据来看,国内经济需求疲软已经出现扩大态势。理论讲,减费降税能够扩大居民消费和企业投资需求,但在居民、企业杠杆率较高的背景下,当前这些举措的和历史上的刺激政策相比,存在着边际效应弱和弹性低等问题。由此看来,在经济下行压力加大的背景下,重启房地产和基建将是在短期内最能见效的方式,但这做又容易重走经济发展的老路。政策调控也面临着发展的两难选择。预计2019年全国将会有更多的城市加入到菏泽取消新房限售的队伍中来,明年房地产调控放松几乎是必然性事件。

文|李相栋 民生银行金融研究中心

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